前言
集團股在1999是大調整年，有心朝轉投資通訊、網路、金融合併題材的集團相關股比堅守傳統產業的集團較具投資吸引力。首以「和信集團」相關個股在明年度將持續發燒。和信通訊概念為轉投資之「和信電訊」（中壽持股3.51%及台泥占18.65%）和「和信超媒體」，其中和信超媒體以300元的高價釋股給美商微軟公司，深受矚目。上市中有台泥、中壽、中信銀，台泥2000年中有和平廠正式量產題材，中信銀國際知名度較高，並有合併題材可供發揮，為可逢低介入個股。在重建題材發酵下，發貨量最大仍以台泥與亞泥有實際獲利。而和信電訊與遠紡另有合作「固網」投資計畫。
今年末季行情由軟體、通訊與網路帶動，這些個股都充滿相當大的想像空間，依照美國現今網路股飆漲的模式，所有飆漲的網路股目前幾乎都還停留在虧損的階段，亦即以傳統的「本益比」觀念將無法與合理股價串連。因此在熱潮稍退之後，回頭審思實際業績時，國內以上飆漲過的個股時勢必於明年第一季適當地回檔，並應加以觀察其中線趨勢支撐型態。一如3Q前炒高的電阻電容零組件「國巨」一般，在十月底留意本業仍處於虧損中，造成高擋震盪後大回。不過，以長線的格局視之；網路仍為未來電子世界主流，零組件售價自底部翻揚的趨勢也不易於中期改變。
(1)集團
(2)紙類—華紙
華紙受惠於今年以來國際紙漿庫存下降致價格回升，本業連續虧損三年，今年財測由每股獲利0.25元調高至0.8元。第四季出貨維持高水準。至十二月紙漿庫存持續下降，仍有上揚空間。國際報價十一月每噸600元，十二月再調高至620美元。根據ERA報告，預估兩千年每噸可能上揚至700美元，以此水準預估華紙每股盈餘可達2.44元，獲利成長將近三倍：將是明年度潛力轉機股之一。華紙除在本業獲利上大幅成長，以十八億投入花蓮汽電共生廠，未來除本業使用，另可回售于台電，定於90年6月完工，可望每年為華紙增加2.03億元的稅後純益。
(3) 華紙目前走勢受制於「箱型整理」，以26.3為上限，23為中軸，19.7為下限，週線「初昇段」29.2與第二波調整波17.0整理經初步確認。目前走勢應為主昇段中之3-2波平台整理，可於20元附近承接佈局，於26.3突破時大膽介入加碼。2000年中線初期壓力暫訂43-48元。
(3)塑化類
原油不如預期在十二月份回跌，反而因為美國燃料庫存存放比預期水準低，以及產油國減產的共識。塑化類股在原油上漲帶動下；七月由福聚、台苯領導飆漲，於十月中出現中期高檔後回檔至十二月整理，同時期國際塑化原料自87年9月底開始反轉，十月後，又因需求量最大的大陸開始實施保證金制度，以每個月下滑5%回檔，但反觀國內並未出現同步回跌，其中五大泛用樹脂中的PP和PE在南韓年底減產20%下回檔幅度較小，PVC反而逆勢挺昇，對台塑股價產生護衛作用。另一方面，南亞卻出現高擋姿態，始終維持區間整理。在預期明年度塑化原料回檔不易下，預期2000年二、三月將有機會開始另一波大行情。其次，由於大陸保證金制度影響國內公營企業的需求下，再度放寬的可能性大增，基本面如果消除利空的因素，南亞另有四大產業題材的護衛，股價愈小不易。
(4)電子股—LCD
三星電子年終預期明年度2Q(第二季)末前，LCD薄膜液晶顯示器在新產能無法立即加入前，供貨吃緊的現象無法改善。展望明年度全球需求量仍將成長42%左右。LCD在我國為新興的產業，國內廠商在光電所支持下相繼投入研發，產品依階級區分為STN與TFT。TFT以大同投入最早，雖然與日廠合作的STN計畫失敗，但轉向積極投入大尺寸TFT的研發（華映），適用於筆記型電腦、即未來發展趨勢的桌上型超薄顯示器。其他廠商南亞（台塑集團）與聯友（聯電集團）也相繼投入研發生產。國內早期玻璃類股碧悠轉型電子專注於較中階STN生產，適用於智慧型電腦、PDA個人數位助理、股市傳訊王、大哥大等。其他如勝華、光聯主力產品屬於低階TN的液晶模組，如計算機、手上電動遊樂器、呼叫器等，亦有升級為STN的計畫。2000年起台灣雖有六家TFT廠要開工，但良率要達到80%，技術改良需時約一年時間，對於供需平衡暫時不會有所影響。在國民黨黨管會積極參加達碁與聯友光電的現金增資案上，可見本產業技術進入障礙較高，由於日本因成本考量全面退出STN市場，故台灣未來展望頗佳。
(5)2371大同：外資鍾愛的個股，過去的一年為大同的「轉機年」，接獲HP自南韓轉進的15"螢幕訂單，並與之結盟發展網路家電；與大廠Compaq仍維繫良好關係；及手上持有65%股份的中華映管在11月底上櫃。傳統的家電逐漸轉型朝IA（資訊家電）發展，今年較去年成長40%，EPS1.5元左右。明年華映預估將成長至2.2元(EPS今年1.7元)。重機電業務在台電有意興建462座變電所，使得大同在第一季後具備重建題材。技術型態目前為34-45之間換手整理，週線中期壓力40元若量能放大有效突破，第一道壓力將發生在51，但中期有達63元實力，明年度長線壓力暫估90。
(6)2333碧悠：明年PDA與掌上型電腦可望成長42%，碧悠為全球最大的PDA面板供應商，加上手機面版預估明年有33%的成長力道。PDA面板佔目前營收比重約5成。手機目前佔營收比重為約15%；玻璃管部門可望明年度損益兩平。碧悠取得德商ScoTet技術，計劃投資TFT-LCD用玻璃基板，參與投資者尚包括聯成石化及東聯玻璃等傳統玻璃業，若計劃明年開始進行至2001年下半年可正式投產。明年度每股盈餘預計1.34元，本業明年成長190%左右，3年後營收有機會挑戰100億元。中期暫以22-34.5間箱型整理視之。中短期壓力39，中期支撐以28為有效參考價。若突破39將有達59.5的獲利空間可期。波段20-60完成後為八年大底之「初昇段」，則後市未來高點相當看好，建議28元以下買進。
(5)電子股—晶圓代工
在台積電明年第一季開始在竹科動工美金20億元的十二吋晶圓廠（以0.13或0.15製程）刺激下，預估外資在年底前持有台積電約占兩成，相對於聯電僅9.5%左右，因此聯電加碼空間較為寬廣。加上聯電在明年度五合一題材與3Q南科十二”晶圓廠計畫，炒作題材比穩健的台積電更具爆發力，若聯電擺脫公司不良形象，在合泰加入代工生產，及轉投資事業相當多，獲利預估將有1999年的一倍的成長空間。
(7)聯電為代工股中較具爆發力的黑馬。以投資著眼，應不計較短期震盪，任何時間皆可買進，在型態上為上昇平行軌道，逢回軌道低點皆可買進。75元為中期趨勢相當重要支撐參考點。年底相對於年初代工價格上漲30%，在代工價格為賣方主導的特性，聯電自行預估明年度仍有15%左右的上漲空間。且依據工研院的預估，明年度代工產值有40%的成長空間。聯電另有轉投資獲利較高的IC設計公司有智原、聯發、聯陽等。聯電在上半年首先宣布五合一計畫，接著搶先於台積電十二吋廠於南科動土，年底前調升財測，與日本日立在日本合建一座十二吋廠！在有相當多的基本面支撐下，股價大回不易。法人圈預估明年度聯電每股可能站上3.3元，足足比今年的1.55成長一倍有餘。明年股價深具爆發力，150元以上實力應是該股投資的基本消費。
(6)電子股—集團股
宏碁集團以資訊硬體起家，在低價電腦的流行趨勢下，相關產業的獲利能力相對下降。以往投資德碁半導體獲利平淡，斷然將30%股權賣給台積電，將經營交給專業廠商。宏碁集團積極介入網路、通訊、軟體、IC設計產業發展。旗下宏電由於接獲IBM筆記型電腦訂單，DELL也委由宏電代工，與美商奇異（GE）策略聯盟成立奇碁電子商務公司。在大陸的佔有率逐漸擠入前四大。
宏科股本不大，今年獲利力超強，已成功朝向網路發展。明電雖然監視器、光碟機、掃描器占營業70%左右；但為台灣最早投入手機大哥大製造，目前已是NEC和MOTOLORAOEM廠的代工廠，近來傳出又接獲NOKIA訂單，為宏電集團中的通訊標準概念股！其轉投資47%的達碁TFT-LCD年底已進入量產，未來成長力道驚人。國電專攻電源供應器、及第三波的軟體未來前景看好。達方則成功投入MLCC（積層陶瓷電容）被動元件產業。最近成立宏網、宏智專攻教育與電子商務等。美國子公司雖年年虧損，在策略考量下以漸漸退出銷售市場。宏電可處分的股權包含明碁、德碁、達碁、台灣大哥大、建碁、揚智、第三波等利益。德碁半導體不但於十二月可能出現有史以來的獲利，明年度營運方針調整代工的比重增加將不再是宏碁集團的燙手山芋。整體集團績效應在二到五年內顯現，宏電集團進入21世紀的結構調整將會使宏電集團由「麻雀變鳳凰」！
(8)宏電：投資人的選股策略宜以明年度展望宏電與明電和股本不大獲利一向維持高水準的宏科為投資標的。法人本年度對於宏電操作策略幾乎只進不出，宏電全力推動旗下的宏科關係企業宏網、網際威信、元碁在NASDAQ掛牌，似乎看出施振榮的宏觀策略，準備讓宏電以雄姿之態跨越2000年。明年度起預計IA（資訊家電）與XC（專業電腦）出貨量將出現大幅成長，加上軟體與網路事業營業比重逐漸加重；整體成長力道至少30%。以今年期末股本，明年度每股稅後盈餘可望達到3.24元。上波自去年九月起漲至今年七月應為初昇段，本波段主昇段自53元起漲，壓力暫估97元。回檔72元應有相當明顯支撐，可逢低介入。明年度挑戰120元以上機會相當大。宏電集團將是明年與聯電、台積電有資格三足鼎立不可忽視的集團類投資組合。
(7)電子股—通訊
本年度末最具題材除了「大哥大通訊」，另一發燒熱門話題即為「通訊網路」類。資策會預估明年度國內通訊產值將有54.2%的大幅成長空間。
(9)東訊2321：擁有東信大哥大與手機銷售題材，本身亦投資寬頻網路，未來在網路熱潮不斷，本業獲利將有效推昇。
(10)台揚2314：長期無線衛星微波通訊技術應用在未來即將開放的固網系統上，在都會區路權取得不易下，LMDS將於佈線上節省成本與快速取得較好時機。今年業績出現15% 左右成長。另含未計算轉投資美國GCL公司166萬股的潛在利益約有十億美元。今年在十月份新產品LMDS(點對多點寬頻收發機)在未來固網開放後，有線寬頻的商機浮現後，無線寬頻通訊需求也將隨之上升，但無線受限於20萬用戶的限制；公司明年度可望出貨5000套左右。消息面的利多是否為實質利多有待明年評估。底部於19.8-52初昇段已具模型，主昇段中「次級初昇段」自22.5展開以來，於7/10高點45結束，並於10/25完成主昇段中的第二調整波回檔後，展開33.2元主昇段中「次級主昇段」行情，故中線壓力預估77震盪，滿足83元，
(11)金寶2312：金寶同時擁有手機與線纜數據機技術。金寶接獲加拿大第一大廠Tereyon五十萬台Cable Modem的訂單，躍升為國內第一大寬頻數據機供應商。由於泰國廠的虧損解除，公司預估明年度泰國廠將出現一倍成長。使全年營收為1200億元，數據機明年度將佔營收提高至15%以上，在1999年手機銷售量大幅成長，與手機及光碟機成為獲利重要來源。自底部29以V型反轉以來，初昇段已於59元結束，第二回檔調整波中段整理50-59業已結束，週量出現攻擊訊號開始主昇段行情，初步近壓看82，中線主昇段壓力（主昇段初步滿足點）應在98元附近。整體型態末升段滿足點需由未來主昇段高點才預測。
(8)電子股—網路
上櫃電子股本度大事莫於十一月軟體股智原與思源的飆漲行情，打敗華碩成為新股王。接著瑞昱、凌陽、揚智等IC設計股接棒大漲。其後第二輪的漲勢由上市公司網際網路的精業開始帶動軋空走勢，並拉了與china.com中華網合作的智邦生活館一把，也出現連續漲停；宏科旗下的網際威信與精業奇摩網都有在美國NASDAQ掛牌的計畫，也出現雙雙大漲。智邦在年底與新加坡大眾電子集團宣布策略聯盟。以智邦在通訊與網路的技術優勢，加上大眾電子在主機板設計與測試的專業領域在全球排名五大，異業結合後，深具廣大的全球發展空間。
在1999年底網路股大漲後，長線後市雖持續看好，但由於飆漲過度，回檔的幅度與時間將會拉長，因此在短期雖不建議介入，中長線發展在網路掛帥的必然趨勢下，未來需觀察自高點回檔後兩個月左右仍為佈局的最佳標的。
(12)精業：精業長期深耕券商報價系統，以75%市場佔有率領先同業。在網路券商的趨勢日漸形成，與券商的策略聯盟的商機將持續擴大，未來成長預估有40%左右發展空間。旗下奇摩網與精誠積極引導至美國NASDAQ掛牌上市，其持股利益相當豐碩。
(13)中環：中環公司年底預估每股稅前盈餘可達八元，比去年成長將近三倍。由於中環本業仍以CD-R產品為主，在今年日本退出市場大發利市。雖然明年度CD-R價格將有下滑的疑慮！但中環努力轉型網路概念股的企圖心卻顯而易見。不僅為國內最早投資中華網，以目前在美掛牌上市飆漲6倍，其潛在利益就有30億台幣。又積極轉投資美國上市與未上市網路公司達兩佰多家。明年預估將增加至400家。未來獲利前景深具想像空間。
(9)電子股—IC製造、封裝測試
微軟將於明年二月推出WINDOWS2000，將會增加市場上對主記憶體DRAM消耗量，並且在硬體功能要求增高，電腦內建SRAM的容量亦會增大的趨勢。大哥大的手機銷售量激增也增加Flash RAM的需求。全球第八大64MB DRAM廠商富士通也退出市場，並以委外加工（IDM）的方式轉單世大積體代工。
DRAM在1999年落底後，景氣循環的震盪波福將會縮小，若排除台灣地震所造成的缺貨假象，本波景氣高峰預計應可維持至2001年。依DRAM每三年的景氣週期，本波預計在明年淡季第一季落底後開始後，農曆年前可望展開回升。
封裝、測試業因上游晶圓廠產能滿載，第二季起營運狀況即出現谷底回春，日月光、矽品已於11/5已提高封裝費用約5%，在IC中由1995年佔整體製造33%成本的比重將逐漸提升至2000年的60%左右，討論原因不是因為封裝的價格過度低估，而是因為晶圓製程技術的推昇，導致同直徑單位產出增加所致，電子所預估明年度全球產值可望成長19.4%，其中大幅成長的日月光和具有合併題材的矽品應為選股不可忽略標的。
(14)茂矽2342：茂矽在年初大概虧50億元，但在持股55%以上的茂德獲利大成長後，年終處分結算下變成賺五十億，EPS可達兩元。相對於旺宏獲利十億，每股盈餘0.5元，兩者間的懸殊股價差異，相使茂矽變成明年度爆發力較高的選股方針，旺宏明年度最高可能達1.5元，茂矽則可達2.5元。茂矽在確立茂德為DRAM專業生產策略，已逐漸轉型代工廠商，明年確認轉虧為盈。加上茂矽準備發行的茂德GDR未計算在內（預估可持有15萬張）的潛在利益，明年度茂矽每股將有可能飆上五到六元間。故為明年度的黑馬股之一。週線型態上為W大底初成，日線中段整理有接近尾聲變盤的徵兆；若持站穩41元短期壓力，中期有達55元實力。明年度高點預期90元附近。
(15)華邦電2344：華邦電於年底首先發表以256MB DRAM技術領先業界，並進入0.175微米製程。未來在記憶體需求以高容量為導向的趨勢下，64MB的利潤必須以量大取勝，高容量的技術與較高的利潤將維持華邦電在DRAM和FRAM記憶體領域持續成長。另外華邦電持有13.25%世大積體的股份，市場傳說聯電有意併購，不論世大為任一家所併購，股權將為華邦電未來業外收益的支撐。年底前中段整理即將進入尾聲，近期壓力預估80元附近。明年第一季後有破百實力，依公司公佈資料預估明年度EPS3.3元。
(16)力晶5346：力捷集團的精英為鑫明所併購後，力捷在掃描器景氣轉弱，該集團唯一的希望便寄託在去年DRAM景氣開始好轉的力晶之上。股價在大股東的心態表現深具投機。本業在預估2000年DRAM將進入成長期，明年度的每股獲利可望達到3元，則未來將出現大轉機。
(17)日月光2311：由於晶元代工價格揚升，帶動中下游的封裝測試蠢蠢欲動，預期明年度代工業績將持續上揚。以每年50%的產能擴充速度，近五年來已達六倍，日月光購併MOTOROLA中壢與韓國廠，及福雷電購併ISE測試廠後，專業封裝測試領域地位更穩定，2000年可望將超過韓商安南成為全球第一大廠。在今年3Q毛利開始激增28%，在第四季成長力道持續，預計明年度BGA的營收比重持續增加下，今年整集團營業規模已達24美元，明年度預估36億美元；其整體成長率可達48%，以目前股本計算今年每股盈餘3.05元，明年尚有承銷日月光ADR與GDR的業外收益可挹注，表現將會相當亮麗。
(18)矽品2325：矽品向來與聯電集團維持相當良好的合作關係，矽品旗下有矽豐與矽格，該公司暗示目前各事業體尚無合併計畫，但在聯電五合一效應的刺激下，預計明年未其跨入21世紀，將會慎重評估可行性。電子所預估台灣封裝產值具有成長31.4%的實力，比全球成長力多了60&，也就是說台灣在全球的封裝地位將加重，與代工產業成為全球半導體重鎮。明年 BGA比重將從30%成長至45%。矽品訂定今年底股東臨時會討論發行GDR（2.5-3億元美金），及資本額提高到 150億元。該公司預測2000年矽品、矽豐的營收皆可大幅成長五成以上，EPS各為3.09、2.0元。目前走勢處於63-75震盪盤堅中。若能迅速突破80反壓，合理價位應有95以上實力。
(10)電子股—IC設計
(19)鈺創5351：在高速繪圖晶片SRAM的領域領導廠商，在與世界先進與力晶策略聯盟後，對於製造技術的提升將造成明年度業績起飛。接獲Intel通訊SRAM訂單與新開發的LCD面板控制器SoC晶片(內建記憶體晶片)預估未來三年中每年獲利將有1000萬、3000萬、9500萬美元的挹注。在明年度LCD仍將持續成長的預估下，宜注意外資持股變化。
(11)電子股—系統
(20)精英：原屬於力捷集團在鑫明介入後，深具轉機性。今年預估EPS可達6元左右，本益比不高。股價目前處於半年線103以上維持震盪。介入風險有限。明年將持續成長深具爆發力，由於該股主力色彩較重，公司企力於擺脫不良形象，專注於本業的話，明年度有站上200元的機會。
(21)英群：由於英群股東鑫明集團在全球深耕市場的經驗，以及在大陸資源統合佔有比同業相對低成本的有利因素。本年度在低價電腦的風行下，在日本退出CDROM市場後造就「以量取勝」的業績轉機。英群亦跨足DVD市場。為一支可留意的潛力轉機股。本波自19.9起漲至32.2元，目前走勢高檔逢壓震盪，於國曆年後回檔若於26元有效支撐，則上看第二波40元壓力。
(12)電子股—通路
(22)聯強：聯強今年EPS預估有五元左右，通訊業務持續成長，是明年能仍維持的主要因素。由於明年起聯強有將通路技術移植海外的計畫，未來國際知名度將有大幅提升的機會，明後年將是聯強成長的關鍵。今年EPS可達6元，明年預估有11%成長率的潛力。目前走勢從94元起漲，大膽預估應為上市以來之主昇段，長線以緩步走勢持續盤堅。
(23)震旦行：該公司企欲擺脫大股東身兼震旦、復盛、金儀營運身份，自明年一月起集團各事業體全部委由專業經理人接任，期許轉型專業經營形象。策略聯盟的部分亦有著墨，日本通訊銷售居霸主地位的日本「光通訊」和震旦行的另組公司計畫雖暫緩，但光通訊已購入震旦行一千張，因此明年度仍有相當合作空間。震旦行明年度將在第一季提出國外相關公司與國內銀行推行共同卡的異業結盟具體計畫，並計畫第二季成為國內通訊銷售壓倒性的領導廠商，並積極佈局電子商業領域。上波自今年二月33元築底上漲至七月的63元後，長達四個多月的回檔整理，本波於11月自48.5元起漲至70，計上漲五成，年底前的股價呈現高擋整理，預計55-60元間將出現支撐效應，預估明年度第一個壓力將會出現在82元附近，爾後將會以震盪盤堅走勢持續挺昇。